ŚWIINKA

Z pewnym znudzeniem patrzę na kolaps Portugalii. Znany i wielokrotnie przerabiany scenariusz – kraj jako tako prosperuje gdy w każdej sekundzie się zadłuża. Gdy kredyt jest wymaksowany i wysycha – następuje dramat. Rząd probuje ciąć wydatki, na to nie zgadza się lud i opozycja, następuje pat i kraj balansuje na skraju bankructwa.

Do tej pory wyłącznie balansuje, więc znudzenie odczuwają również tak zwani inwestorzy, czyli głównie tłuste koty w krawatach. Panuje pełne przekonanie, że jeżeli jakiś kraj zachodni zbliża się do bankrucji, to jest szybko ratowany za uszy. Dzięki temu indeksy mogą sobie spokojnie rosnąć. A tłusty kot w krawacie wygląda tak:

Co zabawne, przypominają mi się wypowiedzi o ‘czarnym łabędziu’, czyli zdarzeniach o małym prawdopodobieństwie, wysokich konsekwencjach (low probability high impact events). Jeżeli mamy pijanego nastolatka za kierownicą 20 letniego VW, to szanse na zderzenie z latarnią są wysokie. Jego tłumaczenia, że wypadek był ‘czarnym łabędziem’ są śmieszne. Identycznie jest z kryzysem, który rozpoczął się kilka lat temu. To, że jakiś ograniczony ekonomista nie widział zbliżającej się zagłady, nie znaczy, że zagłada owa była ‘czarnym łabędziem’.

I to co nas czeka – zagłada obligacji wyemitowanych przez ŚWIINKI – musi w końcu nadejść. Czy będzie to miało formę wyjścia z euro czy zawieszenia obsługi długu – nie ma to znaczenia. Istotne jest, że takie fundamentalne zdarzenie nadejdzie z prawdopodobieństwem P(A) = 100%. To nie będzie jak czarny łabędź na jeziorze, tylko jak jasne słońce na niebie.